Michael Lewis cuenta la crisis financiera de 2008 a través de un puñado de inversores que vieron antes que nadie que el mercado de hipotecas subprime iba a colapsar y apostaron en su contra. Sus historias exponen cómo bancos, agencias de calificación y aseguradoras construyeron un sistema apoyado en préstamos que nunca iban a pagarse.
Lecciones
Michael Burry, médico convertido en gestor de fondos, leyó los prospectos de bonos hipotecarios que casi nadie leía y encontró el riesgo a simple vista.
Los bonos subprime se reempaquetaban en CDO, y las agencias calificadoras daban la nota máxima a tramos armados con préstamos de pésima calidad.
Los credit default swaps permitían apostar contra esos bonos. Casi nadie los quería porque todos daban por hecho que el precio de la vivienda no caería en todo el país.
Tener razón demasiado temprano se parece mucho a estar equivocado. Burry tuvo que resistir la presión de sus propios inversores mientras la apuesta tardaba en pagar.
Steve Eisman desconfiaba de todo y de todos; ese escepticismo, incómodo en cualquier reunión, le permitió ver la fragilidad del sistema.
Los incentivos explican el desastre: originadores, bancos y calificadoras cobraban por volumen y nadie cargaba con el riesgo de lo que vendía.
Las grandes instituciones no entendían sus propios productos. Ejecutivos de bancos de primera línea perdieron miles de millones en posiciones que no sabían valuar.
Cornwall Capital, que empezó con muy poco capital, mostró que buscar apuestas asimétricas, con poco que perder y mucho por ganar, puede ser una estrategia racional.
Ganar la apuesta no les dio paz: varios protagonistas sintieron que el sistema que hizo posible la crisis salió casi intacto.
