Michael Lewis sigue a Brad Katsuyama, operador del Royal Bank of Canada que descubre que sus órdenes de compra se esfumaban antes de ejecutarse. La causa eran operadores de alta frecuencia que aprovechaban milisegundos de ventaja para adelantarse a los inversores. El libro narra cómo Katsuyama y su equipo crearon IEX, una bolsa diseñada para neutralizar esa ventaja.
Lecciones
En los mercados modernos la velocidad se volvió un producto: unos milisegundos de ventaja bastaban para ver una orden y adelantarse a ella.
Una empresa invirtió cientos de millones en tender un cable de fibra lo más recto posible entre Chicago y Nueva Jersey solo para recortar unos milisegundos.
La complejidad favorece a quien la entiende. La fragmentación del mercado en decenas de bolsas y dark pools creó oportunidades que los inversores comunes no podían ver.
Katsuyama atacó parte del problema con un sistema que hacía llegar sus órdenes a todas las bolsas al mismo tiempo, y así comprobó que el mecanismo se podía corregir.
IEX introdujo un retraso deliberado de 350 microsegundos, logrado con fibra enrollada, para que nadie pudiera sacar ventaja solo por ser más rápido.
Los incentivos de bancos y bolsas estaban desalineados con los de sus clientes: cobraban por dar acceso privilegiado a los operadores más rápidos.
El proceso contra Serguéi Aleinikov, programador de Goldman Sachs acusado de llevarse código, muestra lo poco que las autoridades entendían la tecnología que debían vigilar.
Cambiar un sistema desde adentro es posible, pero exige pruebas, un equipo con conocimiento técnico y clientes dispuestos a respaldar la alternativa.
