Paul Krugman, premio Nobel de Economía, sostiene que Estados Unidos y Europa vivían en 2012 una depresión evitable tras la crisis de 2008. Su diagnóstico es una falta de demanda dentro de una trampa de liquidez, y su receta, más gasto público, una política monetaria más agresiva y abandonar la austeridad, que a su juicio prolongaba el desempleo sin reducir la deuda.
Lecciones
El gasto de uno es el ingreso de otro. Si hogares, empresas y gobierno recortan a la vez, el ingreso total cae y nadie logra ahorrar más.
La crisis nació de un exceso de deuda privada. Cuando muchos intentan desendeudarse al mismo tiempo, la demanda se desploma.
Con tasas de interés cercanas a cero, la política monetaria tradicional pierde fuerza. Es la trampa de liquidez, y ahí el gasto público se vuelve la herramienta clave.
Recortar gasto en plena recesión es contraproducente. Krugman llama «hada de la confianza» a la idea de que la austeridad devuelve el optimismo a los inversores.
El déficit no era el problema urgente: mientras los mercados prestaban barato al gobierno, el desempleo costaba mucho más que la deuda adicional.
El desempleo prolongado deja cicatrices: trabajadores que pierden habilidades, jóvenes que empiezan peor su carrera y una economía que produce menos durante años.
Krugman propone que los bancos centrales acepten algo más de inflación, por ejemplo un 4 %, para aliviar el peso real de la deuda y estimular el gasto.
Buena parte de la crisis del euro se explica por adoptar una moneda común sin unión fiscal ni posibilidad de devaluar, más que por despilfarro público, con Grecia como excepción.
La desigualdad y la influencia de los acreedores en la política ayudan a entender por qué se eligieron medidas que, según él, alargaron la crisis.
